中国新型城镇化建设重大问题研究丛书：城镇化建设的投融资研究 pmlz 2025 pdf 下载 kindle mobi docx 百度云

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中国的市政债券。第一种地方债：参照联合国推荐的发展中国家城市基础设施投资举债额度，我国地方政府发行债券规模应控制在发债城市当年GDP的1%~2%，每年滚动发行，余额控制在该城市当年GDP的20%以内。

我国的地方债期限短，不能适应城市基础设施建设投资期限长的要求。同时缺少法律基础，在定价价值、期限设计等方面存在一系列问题。

第二种是依托城市建设投资公司发行的城投债。城投债长期存在担保机制不健全、信用主体不明确、信用评级不透明、信息披露不全面的问题。

财力强调结果，财权更偏激励。财力与事权相匹配的提出，有助于缓解基层财政困难，有利于地方财政保障能力的提高，但对整个财政体制的进一步完善毫无作用。给地方政府更多的猜拳（包括税权和债权），是大势所趋。

BTO在民营企业对基础设施经营管理期间，所有权属于政府。民营企业以租赁的形式获得经营权，同时也可以把建设时所使用的资金作为租金，从而获得有限租赁权。

BOT在经营管理期间，基础设施的所有权属于政府，但是，不需要向政府交纳使用费，只是在经营到期后，无偿交给政府。

BOO建设完成后，民营企业获得基础设施的所有权，同时获得基础设施的“永久性”经营权。当然这里的“永久性”经营权是个相对概念，是在特许权下面的“永久性”经营。

低附加值的间主用刚才、建材和焦炭等投资品需求上升推动了这部分原本已经过剩的产能投资和生产增速出现加快之势。有保有压的产能调整，在实际执行过程中往往是一些本来需要退出市场的落后产能不容易被淘汰，反而一些地方政府在相对宽松的融资条件下还继续支持这些产业的发展。

包括地方政府组建的不同类型的城市建设投资公司、城建开发公司、城建资产经营公司等，这些公司通过划拨土地等资产组建一个资产和现金流大致可以达到融资标准的公司，必要时再辅以财政补贴等作为还款承诺。

从微观风险管理角度，目前风控主要依靠的是没有真正法律效力的财政担保等形式，这些投融资平台总体负债率很高，资本金欠缺，实际操作中，由平台公司统借统还，责任主题模糊。由于贷款使用人是建设单位，大多数平台公司对项目建设和资金使用都不实施管理，项目的最终受益也不属于平台公司，贷款资金实际上完全脱离借款人监控，若出现偿还问题，实际上难以进行顺利追溯。

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